Hexatronic – så fungerar fiberoptikbolaget och dess marknad

Hexatronic Group (HTRO) är ett svenskt bolag inom fiberoptik och uppkopplingslösningar, noterat på Nasdaq Stockholm. Bolaget genomgår en betydande förändring: det som länge var ett renodlat fiberbolag har blivit något annat, och sedan första kvartalet 2026 är affärsområdet Data Center koncernens största vinstbidrag.

Den här artikeln går igenom vad bolaget faktiskt gör, de tre affärsområdena, den svaga fibermarknaden och omställningen, siffrorna för 2025 och Q1 2026, tekniken, ägarna och riskerna. Kursutveckling i detalj behandlas i separata artiklar. Texten är informativ och utgör inte investeringsrådgivning.

Vad Hexatronic gör

Hexatronic utvecklar, tillverkar och säljer passiv infrastruktur för fiberoptisk kommunikation samt kablage för krävande miljöer. Med passiv infrastruktur menas de fysiska komponenterna i ett nät — kablar, mikrodukt (skyddande rörsystem som fibern blåses genom) och anslutningskomponenter. Bolaget levererar alltså inte tjänsterna i nätet, utan det som näten byggs av.

Affärsmodellen bygger på att vara systemleverantör snarare än komponenttillverkare: kunden köper en komplett lösning i stället för lösa delar, vilket minskar risken för kompatibilitetsproblem vid installation. VD sedan mars 2025 är Rikard Fröberg, som efterträdde Henrik Larsson Lyon efter dennes tio år på posten. Bolaget har vuxit kraftigt genom förvärv och har en rullande omsättning kring 7 miljarder kronor.

De tre affärsområdena

Hexatronic införde ny segmentsrapportering från första kvartalet 2025, och uppdelningen är central för att förstå bolaget i dag.

Fiber Solutions omfattar fiberkabel och system för bredbandsutbyggnad (FTTH, Fiber To The Home), och är fortfarande störst sett till omsättning — men vikande, särskilt i Europa. Data Center omfattar kablage och lösningar för datacenter och växer snabbt, driven av ökad datatrafik och AI. Harsh Environment omfattar kablage för krävande miljöer, bland annat sjökabel, energi och försvar, med stabil organisk tillväxt. Data Center och Harsh Environment står numera tillsammans för över 60 procent av koncernens justerade EBITA, trots att de utgör en mindre del av omsättningen.

Omställningen: från fiber till datacenter

Detta är den viktigaste utvecklingen för den som analyserar Hexatronic i dag, och den bryter mot den gamla bilden av bolaget som ett renodlat fiberbolag.

Under första kvartalet 2026 blev Data Center för första gången det största bidraget till koncernens justerade EBITA (73 MSEK). Bakgrunden är att fibermarknaden svikit: den stora utbyggnad som väntats i flera europeiska länder — inte minst Tyskland, där Hexatronic satsat mycket — har uteblivit, vilket skapat överkapacitet i branschen och kraftig prispress. I juli 2025 lämnade bolaget en vinstvarning som fick aktien att falla 29 procent, och i september 2025 presenterades nya finansiella mål som sänkte utsikterna för fiberverksamheten och flyttade fokus till Data Center och Harsh Environment. Detta var alltså en tydlig nedgång, inte en mild normalisering.

Siffrorna

Här följer verifierade utfallssiffror i stället för allmänna resonemang.

Fjärde kvartalet 2025 visade en nettoomsättning på 1 848 MSEK, med en organisk tillväxt på 10 procent men en negativ valutaeffekt på 9 procent. Den justerade EBITA-marginalen var 7,2 procent, men den rapporterade EBITA-marginalen bara 2,0 procent — skillnaden förklaras av engångsposter om −96 MSEK. Data Centers omsättning växte 62 procent organiskt i kvartalet.

Första kvartalet 2026 visade en nettoomsättning på 1 698 MSEK (−10 procent rapporterat, −2 procent organiskt). Den justerade EBITA-marginalen var 8,6 procent, vilket innebar en förbättring efter fem kvartal av fallande marginal. Per affärsområde växte Data Center 20 procent organiskt (434 MSEK) och Harsh Environment 9 procent (283 MSEK), medan Fiber Solutions föll 11 procent (drivet av Europa, medan den amerikanska marknaden visade organisk tillväxt). Marknaden reagerade kraftigt: aktien steg omkring 49 procent efter rapporten den 29 april 2026.

En viktig tolkningsnyckel: titta på justerad EBITA snarare än rapporterad (engångsposter kan förvränga bilden kraftigt) och på organisk tillväxt snarare än rapporterad (valutaeffekterna är betydande — den stärkta kronan sänkte omsättningen med 9 procent i Q1 2026).

Tekniken

Hexatronics tekniska profil är tydligast inom blåsfiber, där tryckluft används för att blåsa in fiber i förlagda mikrorör.

Det gör att installatörer kan arbeta snabbare än med traditionella metoder, minskar behovet av grävning och gör det enklare att uppgradera nätet i framtiden. Bolagets Viper-system erbjuder hög fiberdensitet i små dimensioner. Utöver blåsfiber och mikrokablar levererar bolaget förkontakterade ”plug-and-play”-lösningar och slitstarka rör. Tekniken är också relevant för utbyggnaden av 5G, som kräver en tätare infrastruktur där varje basstation ansluts med fiber (så kallad backhaul och fronthaul).

Förvärvsstrategin

Hexatronic har historiskt vuxit kraftigt genom förvärv och fortsätter med det, men i en annan riktning än tidigare: förvärven stärker numera de snabbväxande områdena snarare än fiberverksamheten.

I april 2026 slutfördes förvärvet av tyska JOWO Systemtechnik AG, en tillverkare av kontaktdon som främst betjänar försvarssektorn, för 11,8 miljoner euro fast plus en möjlig tilläggsköpeskilling på högst 7,6 miljoner euro (utbetalning 2031). Förvärvet lyfter Harsh Environment till en proforma årsomsättning på nära 1,5 miljarder kronor. Bolaget har också genomfört ett effektiviseringsprogram som väntas ge årliga besparingar om 120 MSEK.

Konkurrens, försörjningstrygghet och ägare

Hexatronic konkurrerar med globala aktörer som Prysmian, Corning och CommScope samt med svenska bolag som Alcadon och Transtema.

Som ett bolag med produktion i både Europa och USA gynnas Hexatronic av att lokal tillverkning i USA kan kvalificera för federalt finansierade projekt, där krav på inhemsk produktion (”Build America, Buy America”) ofta förekommer. Det ger också en fördel i en tid då försörjningstrygghet och pålitliga leveranskedjor blivit viktigare. Största ägare är Handelsbanken Fonder med cirka 9,4 procent, följt av AMF med omkring 6,0 procent och Luxemburgbaserade Accendo Capital med cirka 5,8 procent (med en representant i styrelsen).

Utdelning

Detta är viktigt att vara tydlig med: Hexatronic är inte en utdelningsaktie. Styrelsen föreslog ingen utdelning för räkenskapsåret 2024, och kapitalet används i stället till förvärv, amortering och investeringar i verksamheten. Den som söker direktavkastning bör alltså inte utgå från att Hexatronic levererar det.

Risker att känna till

Fibermarknadens utveckling. Den europeiska fibermarknaden är fortsatt utmanande med prispress och överkapacitet. Fiber Solutions är alltjämt störst sett till omsättning, vilket gör koncernen känslig för fortsatt svaghet.

Skuldsättning och ränta. Justerad skuldsättning uppgick till 2,2x EBITDA (nettoskuld cirka 1,7 miljarder kronor), upp från 1,9x. Infrastrukturprojekt är kapitalintensiva, och högre räntor kan leda till att kundernas projekt skjuts upp samtidigt som bolagets egen skuld blir dyrare.

Valutarisk. En stärkt krona påverkade omsättningen negativt med 9 procent under Q1 2026. Effekten på EBITA är dock mer begränsad, eftersom även kostnader finns i utländsk valuta.

Råmaterial. Priser på plast och metall påverkar produktionskostnaderna, och geopolitisk oro kan höja kostnaderna för exempelvis oljebaserade hartser.

Politiskt beroende. Statliga bredbandsprogram som BEAD i USA påverkar efterfrågan. Programmets omfattning, tidpunkt och regler är dock osäkra, och effekten bör ses som en möjlig långsiktig drivkraft snarare än en säker medvind.

Förvärvsrisk. Snabb expansion genom förvärv innebär integrationsrisk och risk att inte hitta lämpliga målbolag till rimliga värderingar.

Sammanfattning

Hexatronic Group är ett svenskt bolag inom fiberoptik och uppkopplingslösningar med en rullande omsättning kring 7 miljarder kronor, lett sedan mars 2025 av VD Rikard Fröberg. Bolaget genomgår en tydlig omställning: fiberverksamheten möter en svag europeisk marknad med prispress, medan Data Center och Harsh Environment växer snabbt och nu står för över 60 procent av koncernens justerade EBITA. Under Q1 2026 blev Data Center för första gången det största vinstbidraget.

Utvecklingen har varit skakig — en vinstvarning i juli 2025 gav ett fall på 29 procent, medan Q1-rapporten i april 2026 gav en uppgång på omkring 49 procent — och volatiliteten är betydande. Riskerna handlar om den svaga fibermarknaden, skuldsättningen på 2,2x EBITDA i en miljö med högre räntor, valuta och beroendet av statliga bredbandsprogram. Bolaget lämnar ingen utdelning och prioriterar förvärv och amortering.

Denna text är informativ och utgör inte investeringsrådgivning. Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Gör din egen analys och rådgör vid behov med en oberoende rådgivare.

Vanliga frågor om Hexatronic aktie

Nedan besvaras några vanliga frågor.

Vad gör Hexatronic Group?

Bolaget utvecklar, tillverkar och säljer passiv infrastruktur för fiberoptisk kommunikation samt kablage för krävande miljöer — inklusive kabel, mikrodukt och anslutningskomponenter.

Är Hexatronic fortfarande ett fiberbolag?

Delvis. Fiber Solutions är störst sett till omsättning, men sedan Q1 2026 är Data Center det största bidraget till koncernens justerade EBITA. Bolaget diversifierar aktivt bort från fiberberoendet.

Ger Hexatronic utdelning?

Nej. Styrelsen föreslog ingen utdelning för räkenskapsåret 2024. Kapitalet används till förvärv, amortering och investeringar.

Varför har Hexatronic-aktien varit så volatil?

Aktien reagerar kraftigt på förändrade utsikter för fibermarknaden. En vinstvarning i juli 2025 gav ett fall på 29 procent, medan Q1-rapporten i april 2026 gav en uppgång på omkring 49 procent.

Vem är VD i Hexatronic?

Rikard Fröberg, VD sedan mars 2025. Han efterträdde Henrik Larsson Lyon.

Vilka är de största ägarna?

Handelsbanken Fonder (cirka 9,4 procent), AMF (cirka 6,0 procent) och Accendo Capital (cirka 5,8 procent).

Vad innebär blåsfiberteknik?

Att man installerar tunna fibrer i förlagda mikrorör med hjälp av tryckluft. Det är snabbare och gör det enklare att uppgradera fiber i framtiden utan att gräva igen.

Varför är USA en viktig marknad?

USA bygger ut sitt fibernät, delvis via statliga stödprogram som BEAD. Hexatronic har lokal produktion i USA, vilket kan kvalificera bolaget för federalt finansierade projekt med krav på inhemsk tillverkning.

Vilka är de största riskerna?

Fortsatt svaghet på den europeiska fibermarknaden, skuldsättning på 2,2x EBITDA i en miljö med högre räntor, valutaeffekter samt beroende av statliga bredbandsprogram.

Var handlas Hexatronic-aktien?

På Nasdaq Stockholm under kortnamnet HTRO. Aktien kan handlas via de flesta banker och nätmäklare i Sverige.