Hexatronic Group – verksamheten, segmenten och riskerna

Hexatronic Group (HTRO) är ett svenskt bolag inom fiberoptisk infrastruktur, med lösningar för att bygga ut bredbandsnät, datacenter och kabel i krävande miljöer. Bolaget har vuxit kraftigt genom förvärv och internationell expansion, men har också gått igenom en betydande cyklisk nedgång.

Den här artikeln går igenom vad Hexatronic Group gör, de tre verksamhetssegmenten, den kraftiga nedgången 2023–2024 och den tidiga återhämtningen, samt ägarbilden och riskerna. Kursutveckling i detalj behandlas i separata artiklar. Texten är informativ och utgör inte investeringsrådgivning.

Vad Hexatronic Group gör

Hexatronic utvecklar och säljer system och produkter för fiberoptisk kommunikation. En känd del är blåsfiberteknik (bland annat varumärket Viper), där fiber blåses in i förlagda rör, vilket kan förenkla utbyggnad och framtida uppgraderingar.

Bolaget har vuxit snabbt, delvis organiskt och delvis genom ett stort antal förvärv, och har flyttat en betydande del av försäljningen till Nordamerika. VD är Rikard Fröberg, som tillträdde i mars 2025. Kunderna finns bland teleoperatörer, nätbyggare, datacenteraktörer och offentliga aktörer.

De tre segmenten

Hexatronic delar in verksamheten i tre områden, vilket sprider beroendet mellan olika slutmarknader.

Fiber Solutions omfattar de traditionella fibernäts- och bredbandsprodukterna (blåsfiber, kablar, kanalisation, FTTH). Data Center levererar uppkopplingslösningar till datacenter och har varit den tydligaste tillväxtmotorn den senaste tiden, driven av ökad datatrafik och utbyggnad av kapacitet. Harsh Environment omfattar kablar och lösningar för krävande miljöer, exempelvis marina och industriella tillämpningar. Data Center och Harsh Environment står numera tillsammans för en växande andel av resultatet.

Den cykliska nedgången 2023–2024

En viktig del av att förstå Hexatronic är att bolaget är konjunkturkänsligt, vilket blev tydligt efter pandemiårens starka efterfrågan.

Under pandemin byggdes fibernät ut i snabb takt och lager fylldes på i flera led. När efterfrågan sedan mattades av samtidigt som kunderna hade byggt upp för stora lager följde en kraftig lageravveckling (destocking), särskilt i Nordamerika och Norden. Effekten var betydande: efter en rörelsemarginal på 16,6 procent 2022 och 15,2 procent 2023 föll koncernens omsättning med 13 procent under 2024 och rörelsemarginalen till 10,6 procent. Under första halvåret 2025 var marknaden fortsatt svag, med fallande resultat, och bolaget genomförde ett sparprogram, lade ned en fabrik i Nederländerna och sänkte sina fibermål. Detta var alltså inte en mild ”normalisering” utan en tydlig cyklisk nedgång.

Den tidiga återhämtningen

Mot slutet av 2025 syntes tecken på förbättring, men bilden är ännu ojämn.

I fjärde kvartalet 2025 vände tillväxten svagt uppåt (nettoomsättning +1 procent, och omkring +10 procent organiskt), och externa bedömare — bland andra SEB i februari 2026 — pekade på en väntad återhämtning under 2026 med tydligare vinsttillväxt från andra kvartalet. Samtidigt tyngdes fjärde kvartalets resultat av engångsposter, och ledningen väntar sig att fibermarknaden förblir utmanande ett tag, med överkapacitet i kanalisation och en gradvis återgång till tillväxt i Nordamerika under 2026. Data Center har varit ljuspunkten. Sammantaget är det rimligare att tala om en tidig och ojämn återhämtning än om en bekräftad vändning.

Marknaden och långsiktiga drivkrafter

På längre sikt finns strukturella drivkrafter bakom efterfrågan på fiber, även om takten varierar kraftigt över konjunkturen.

Datatrafiken ökar strukturellt, drivet av streaming, molntjänster och AI, vilket kräver mer fiber och datacenterkapacitet. I USA finns statliga bredbandssatsningar, bland annat BEAD-programmet på 42,5 miljarder dollar, som på sikt kan gynna fiberutbyggnad — men programmets regler och teknikval har ändrats och tidpunkten för genomslag är osäker, så det bör ses som en möjlig långsiktig drivkraft snarare än en säker medvind. Poängen är att de långsiktiga trenderna är gynnsamma, men att vägen dit är cyklisk.

Ägarbild

Hexatronic har en spridd ägarbild med flera institutionella ägare.

Största ägare är Handelsbanken Fonder (omkring 9,4 procent), följt av AMF (omkring 6,0 procent) och Luxemburgbaserade Accendo Capital (omkring 5,8 procent), som har en styrelseplats. Ägarbilden domineras alltså av fonder och institutioner snarare än en enskild huvudägare.

Konkurrens

Hexatronic verkar på en internationell marknad med både stora globala aktörer och lokala specialister.

Bland de större internationella konkurrenterna finns Corning, Prysmian och CommScope. Hexatronics nisch har varit systemlösningar (som blåsfiber) och en förmåga att kombinera egen tillverkning med förvärvade varumärken. Konkurrensen är dock hård, och överkapacitet i vissa produktkategorier — som kanalisation — pressar priser och marginaler i svagare marknadslägen.

Risker att känna till

En investering i Hexatronic är förenad med flera risker.

Konjunktur- och lagercykeln. Bolaget har visat sig tydligt cykliskt. Efterfrågan och lagernivåer i kundledet kan svänga kraftigt, vilket slår hårt mot både omsättning och marginal, som nedgången 2023–2024 visade.

Förvärvsberoende och integration. Tillväxten har till stor del byggt på förvärv. Det innebär integrationsrisk, risk för nedskrivning av goodwill och beroende av att förvärvade enheter presterar.

Marginalpress. Överkapacitet i vissa produktkategorier och en fortsatt svag fibermarknad kan hålla tillbaka lönsamheten även om volymerna återhämtar sig.

Valuta- och marknadsexponering. Med en stor andel försäljning i Nordamerika påverkas resultatet av valutakurser och av utvecklingen på enskilda geografiska marknader.

Politik och program. Effekten av offentliga bredbandssatsningar som BEAD är osäker till både omfattning och tidpunkt.

Sammanfattning

Hexatronic Group är ett fiberoptikbolag med tre ben — Fiber Solutions, Data Center och Harsh Environment — och strukturella långsiktiga drivkrafter i form av ökande datatrafik och bredbandsutbyggnad. Bolaget leds sedan mars 2025 av VD Rikard Fröberg.

Samtidigt har Hexatronic visat sig tydligt cykliskt: efter mycket starka pandemiår följde en kraftig nedgång 2023–2024 (omsättning −13 procent 2024, marginal ned från omkring 16 till runt 10 procent), och först mot slutet av 2025 syntes en tidig och ojämn återhämtning, ledd av Data Center. Riskerna handlar om konjunktur- och lagercykeln, förvärvsintegration, marginalpress och valuta. Ägarbilden domineras av institutioner, med Handelsbanken Fonder som största ägare.

Denna text är informativ och utgör inte investeringsrådgivning. Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Gör din egen analys och rådgör vid behov med en oberoende rådgivare.

Vanliga frågor om Hexatronic Group

Nedan besvaras några vanliga frågor.

Vad gör Hexatronic Group?

Bolaget utvecklar och säljer fiberoptiska system och produkter för bredbandsnät, datacenter och krävande miljöer, bland annat blåsfiberteknik (Viper).

Vem är VD för Hexatronic?

Rikard Fröberg, som tillträdde i mars 2025. Han efterträdde Henrik Larsson Lyon, som lämnade bolaget i början av 2025.

Vilka segment har Hexatronic?

Tre: Fiber Solutions, Data Center och Harsh Environment. Data Center har varit den tydligaste tillväxtmotorn den senaste tiden.

Varför föll Hexatronic så kraftigt 2023–2024?

En kraftig lageravveckling (destocking) i kundledet, särskilt i Nordamerika och Norden, efter pandemiårens överbyggnad. Omsättningen föll 13 procent 2024 och marginalen mer än halverades från toppen.

Har bolaget återhämtat sig?

En tidig återhämtning syntes mot slutet av 2025 (organisk tillväxt i fjärde kvartalet), men bilden är ojämn och delar av marknaden är fortsatt svaga. Det är för tidigt att tala om en bekräftad vändning.

Vilka är de största ägarna?

Handelsbanken Fonder (cirka 9,4 procent), AMF (cirka 6,0 procent) och Accendo Capital (cirka 5,8 procent, med styrelseplats).

Vilka är de största riskerna?

Konjunktur- och lagercykeln, förvärvsberoende och integration, marginalpress vid överkapacitet, samt valuta- och marknadsexponering.

Är Hexatronic konjunkturkänsligt?

Ja. Nedgången 2023–2024 visade att både efterfrågan och lagernivåer i kundledet kan svänga kraftigt, med stor effekt på omsättning och marginal.