Saab B aktie – systemen, domänerna och riskerna

Saab B aktie (SAAB B) har på kort tid gått från en stabil industriaktie till en av Stockholmsbörsens mest uppmärksammade tillväxtaktier, driven av ett skifte i den globala säkerhetsordningen och kraftigt ökade försvarsanslag.

Den här artikeln går igenom Saab domän för domän — flyg, land, hav, sensorer och cyber — och de system som utmärker varje del, samt orderstocken, målbilden, utdelningen och riskerna. Kursutveckling och värdering i detalj behandlas i separata artiklar. Texten är informativ och utgör inte investeringsrådgivning.

Saab som bolag

Att äga Saab innebär en exponering mot försvarssektorn, som gått från att betraktas som en cyklisk nisch till att bli en prioriterad del av många länders infrastruktur.

Saabs styrka ligger i att bygga modulära, kostnadseffektiva system som ger teknisk förmåga även till mindre och medelstora nationer, och i långa kundrelationer som ofta sträcker sig över decennier. VD är Micael Johansson, och största ägare är Investor AB inom Wallenbergsfären, vilket ger en långsiktig ägarhorisont. En majoritet av intäkterna genereras utanför Sverige.

Aeronautics — Gripen

Saab Aeronautics är en kärna i bolagets tekniska identitet, med stridsflygsystemet Gripen (E/F) som flaggskepp.

En bärande idé i Gripen är att mjukvaran är separerad från de flygkritiska funktionerna, vilket gör att nya sensorer och vapen kan integreras snabbt utan omfattande omcertifiering. Kombinerat med en relativt låg livscykelkostnad gör det Gripen till ett alternativ för länder som prioriterar operativ flexibilitet framför de allra största plattformarna. Gripen används av det svenska försvaret och exporteras, bland annat till Brasilien. Saab utvecklar också autonoma farkoster och drönarsystem.

Dynamics — markstridssystem

Dynamics är Saabs snabbast växande affärsområde, drivet av efterfrågan på markstridssystem.

Det bärbara pansarvärnssystemet Carl-Gustaf (nu i generation M4) används av ett stort antal länder, och NLAW har blivit ett välkänt system mot tunga pansarfordon. Hit hör även AT4 och luftvärnssystemet RBS 70 NG, där skydd mot drönare fått ökat fokus. En fördel med dessa ”effektorer” är kortare ledtider än stora plattformar, vilket gör att ökad efterfrågan snabbare syns i försäljning och resultat, och att en stor andel ammunition ger en återkommande eftermarknad. Saab investerar i ökad produktionskapacitet, bland annat i Sverige och Indien.

Surveillance — sensorer och GlobalEye

Inom Surveillance finns Saabs radarsystem och lösningar för elektronisk krigföring.

GlobalEye är ett flygburet övervakningssystem som kombinerar radar med lång räckvidd och förmåga att upptäcka svårupptäckta mål, byggt på en civil plattform från Bombardier för god driftekonomi och lång uthållighet. Giraffe är en markbaserad radarserie för luftvärn. En av Saabs spetskompetenser är att få sensorerna att fungera i miljöer med kraftig elektronisk störning, och att länka samman data från luft, mark och sjö till en gemensam lägesbild. Området har även civila tillämpningar som gräns- och sjöövervakning.

Kockums — marina system

Genom Kockums är Saab en ledande aktör inom undervattensteknik.

Ubåten av Blekinge-klass (A26) är utformad för att operera i grunda kustmiljöer som Östersjön, med en Stirlingbaserad luftoberoende framdrivning (AIP) för låg ljudsignatur. En modulär ”Multi Mission Portal” gör att specialförband eller autonoma farkoster kan slussas ut och in under vattnet. Kockums bygger även Visby-korvetterna (smygteknik i komposit) och utvecklar minröjningssystem (Double Eagle) och autonoma undervattensfarkoster (Sabretooth). Ett ökat fokus på skydd av undervattensinfrastruktur — kablar och ledningar — har lyft intresset för området, där de globala konkurrenterna är få.

Orderstocken och målbilden

För att förstå Saab är orderstocken det viktigaste måttet, eftersom den visar hur mycket framtida försäljning som redan är kontrakterad.

Orderstocken uppgick till 274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell, och har därefter fortsatt växa med en rekordorderingång i det fjärde kvartalet. Försäljningen 2025 växte med cirka 33 procent, och rörelsemarginalen var 11,8 procent. Saab har uppgraderat sina medellångsiktiga mål för 2023–2027: organisk försäljningstillväxt på omkring 20 procent per år, en EBIT-tillväxt som ska överstiga försäljningstillväxten, och en kassaflödeskonvertering på minst 60 procent kumulativt. Värdet i orderstocken realiseras först vid leverans, vilket ställer krav på uppskalningen.

Forskning och utveckling

Saabs position bygger på en hög teknisk nivå, och bolaget lägger en stor andel av omsättningen på forskning och utveckling.

De totala FoU-utgifterna motsvarar omkring 17 procent av försäljningsintäkterna — en hög andel för ett industribolag. Fokus ligger alltmer på mjukvara, artificiell intelligens (bland annat för att analysera de stora datamängder sensorerna genererar), autonoma system och elektronisk krigföring.

NATO-medlemskapets betydelse

Sveriges inträde i NATO är en av de mer betydelsefulla enskilda händelserna för Saab, även om effekterna inte ska överdrivas.

Medlemskapet underlättar interoperabilitet (att systemen fungerar tillsammans med allierades, via standarder som Link 16), kan förenkla export till andra medlemsländer och ger tillgång till gemensamma upphandlingar och forskningsprogram. Saabs öppna systemarkitektur passar väl i den miljön. Marknaden har dock redan prisat in delar av detta, och effekterna realiseras över tid.

Utdelning

Saab lämnar utdelning, men bör i första hand ses som en tillväxt- snarare än utdelningsaktie.

Policyn är att dela ut 20–40 procent av nettoresultatet över en konjunkturcykel. Bolaget genomförde en aktiesplit 4:1 i maj 2024, vilket förklarar varför äldre siffror per aktie ser ungefär fyra gånger så stora ut. Efter spliten är utdelningen 2,00 kronor för 2024 och 2,40 kronor föreslaget för 2025. Eftersom kursen stigit kraftigt är direktavkastningen relativt låg.

Risker att känna till

Trots medvinden finns flera risker.

Värderings- och förväntningsrisk. Aktien har stigit kraftigt, och en hög värdering bygger in höga förväntningar. Besvikelser kan ge kraftiga kursfall.

Politisk risk och exportberoende. Försvarsexport kräver tillstånd (i Sverige från ISP) och kan stoppas av utrikespolitiska skäl. En avspänning i världsläget kan på sikt dämpa försvarsbudgetarna.

Exekveringsrisk. Den snabba uppskalningen — nya fabriker, tusentals nyrekryteringar — är komplex, och förseningar, komponentbrist eller kvalitetsproblem kan fördyra.

Leveranskedjerisk. Brist på avancerade halvledare eller specialmetaller kan försena leveranser och binda kapital i lager.

Valutarisk. Stor exponering mot USD och EUR; en starkare krona kan pressa omsättningen.

Sentimentrisk. Försvarsaktier har omvärderats kraftigt och kan svänga med det geopolitiska läget.

Sammanfattning

Saab B aktie speglar ett bolag med bredd över flera domäner: Gripen (Aeronautics), Carl-Gustaf och NLAW (Dynamics), GlobalEye och radar (Surveillance) samt ubåtar och marina system (Kockums). Orderstocken är rekordstor (274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell), rörelsemarginalen var 11,8 procent 2025, och FoU-satsningarna motsvarar omkring 17 procent av omsättningen.

Samtidigt är mycket redan inprisat efter den kraftiga kursuppgången, och riskerna handlar om värdering, exporttillstånd, exekvering, leveranskedjor, valuta och sentiment. Utdelningen (2,40 kronor föreslaget för 2025, efter aktiespliten 4:1) gör aktien mer till en tillväxt- än en utdelningsaktie. Största ägare är Investor AB.

Denna text är informativ och utgör inte investeringsrådgivning. Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Gör din egen analys och rådgör vid behov med en oberoende rådgivare.

Vanliga frågor om Saab B aktie

Nedan besvaras några vanliga frågor.

Vad driver Saabs tillväxt just nu?

Kraftigt ökade försvarsanslag i Europa och globalt, Sveriges NATO-medlemskap och en rekordstor orderstock, särskilt inom pansarvärnssystem och flyg. Mycket är dock redan inprisat i kursen.

Hur stor är Saabs orderstock?

274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell, och den har därefter fortsatt växa.

Vilka är Saabs viktigaste system?

Stridsflyget Gripen (E/F), övervakningssystemet GlobalEye, radarserien Giraffe, pansarvärnssystemen Carl-Gustaf och NLAW, samt ubåtar i Blekinge-klass (A26) och Visby-korvetter.

Varför handlas Saab B mer än A-aktien?

B-aktien har högre likviditet och är enklare att köpa och sälja. A-aktien har fler röster och ägs främst av huvudägare.

Hur ser utdelningspolicyn ut?

20–40 procent av nettoresultatet över en cykel. Efter aktiespliten 4:1 (2024) är utdelningen 2,00 kronor för 2024 och 2,40 kronor föreslaget för 2025.

Hur mycket investerar Saab i FoU?

De totala FoU-utgifterna motsvarar omkring 17 procent av försäljningsintäkterna, en hög andel för ett industribolag.

Vem är huvudägare i Saab?

Investor AB, inom Wallenbergsfären, med en långsiktig ägarhorisont. VD är Micael Johansson.

Vilka är de största riskerna?

Att mycket redan är inprisat (värderingsrisk), exporttillstånd, exekvering vid snabb uppskalning, leveranskedjor, valuta och sentiment.

Vad innebär den stora orderstocken?

Den ger hög synlighet i framtida intäkter och produktion under flera år, men värdet realiseras först när ordrarna levereras.