Saab aktie – produkterna, orderstocken och riskerna

Saab AB är i dag en av de mest uppmärksammade aktierna på Stockholmsbörsen, driven av kraftigt ökade försvarsanslag i Europa och globalt samt en rekordstor orderstock. Bolaget levererar avancerade försvarssystem inom flera domäner: luft, land, hav, rymd och cyber.

Den här artikeln är en genomgång av Saab som bolag med fokus på produkterna och systemen: Gripen, GlobalEye, ubåtarna och Dynamics vapensystem, samt orderstocken, målbilden, utdelningen och riskerna. Kursutveckling och värdering i detalj behandlas i separata artiklar. Texten är informativ och utgör inte investeringsrådgivning.

Vad Saab gör

Saab har gått från att främst vara leverantör till det svenska försvaret till att bli en global aktör med export till ett stort antal länder. VD är Micael Johansson, och största ägare är Investor AB inom Wallenbergsfären.

En bärande del av affären är livscykelperspektivet: försvarsaffärer sträcker sig ofta över decennier, från utveckling och leverans till underhåll och uppgraderingar, vilket ger långa och relativt förutsägbara intäkter. Relationen med Försvarets materielverk (FMV) och att systemen används av det svenska försvaret fungerar som en referens vid exportförhandlingar. Antalet anställda är över 22 000 och växer snabbt i takt med expansionen.

Affärsområdena

Saabs verksamhet är uppdelad i affärsområden, vilket sprider risken mellan olika produktlinjer.

Aeronautics utvecklar stridsflygsystemet Gripen (E/F) och deltar i internationella flygprogram. Dynamics tillverkar markstridssystem som Carl-Gustaf, NLAW och AT4 samt robotar. Surveillance levererar sensorer, radar och ledningssystem, inklusive GlobalEye och Giraffe. Kockums ansvarar för marina system, inklusive ubåtar (A26/Blekinge-klass) och Visby-korvetter.

Produkterna och systemen

Saabs kärna finns i ett antal avancerade plattformar och system.

Gripen E/F är ett modernt stridsflygsystem, byggt kring en flexibel mjukvaruarkitektur som gör att nya sensorer och vapen kan integreras snabbt, och med en relativt låg livscykelkostnad. GlobalEye är ett flygburet övervakningssystem som kombinerar radar och signalspaning för att upptäcka mål på långa avstånd över land, hav och luft. A26 (Blekinge-klass) är nästa generations ubåt med smygteknik, under konstruktion i Karlskrona. Saab deltar också i det amerikanska skolflygplansprogrammet T-7 tillsammans med Boeing.

Dynamics — den snabbväxande delen

Affärsområdet Dynamics har varit en av koncernens mest lönsamma och snabbväxande delar.

Här finns de bärbara pansarvärnssystemen Carl-Gustaf (nu i generation M4, använt av ett stort antal länder) och NLAW, samt robotar som sjömålsroboten RBS 15. Efterfrågan på denna typ av system har tidvis överstigit produktionskapaciteten, och Saab investerar i ny kapacitet, bland annat i Sverige och Indien. En fördel med dessa ”effektorer” är kortare ledtider än stora plattformar, vilket gör att ökad efterfrågan snabbare syns i försäljning och resultat.

Orderstocken och målbilden

För att förstå Saab är orderstocken det viktigaste måttet, eftersom den visar hur mycket framtida försäljning som redan är kontrakterad.

Orderstocken uppgick till 274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell, och har därefter fortsatt växa. Försäljningen 2025 växte med cirka 33 procent, och rörelsemarginalen var 11,8 procent. Saab har uppgraderat sina medellångsiktiga mål för 2023–2027: organisk försäljningstillväxt på omkring 20 procent per år, en EBIT-tillväxt som ska överstiga försäljningstillväxten, och en kassaflödeskonvertering på minst 60 procent kumulativt. Att målen höjts speglar att utfallet överträffat tidigare planer, men målbilden kan revideras i båda riktningarna.

Forskning och utveckling

Saabs position bygger på en hög teknisk nivå, och bolaget lägger en stor andel av omsättningen på forskning och utveckling.

De totala FoU-utgifterna motsvarar omkring 17 procent av försäljningsintäkterna — en hög andel för ett industribolag. Fokus ligger alltmer på mjukvara, artificiell intelligens, autonoma system (drönare och undervattensfarkoster) och cybersäkerhet, vilket förskjuter bolaget från ren hårdvara mot mjukvarudrivna lösningar. Utfallet av dessa satsningar är dock osäkert och syns först över tid.

NATO-medlemskapets betydelse

Sveriges inträde i NATO är en av de mer betydelsefulla enskilda händelserna för Saab, även om effekterna inte ska överdrivas.

Medlemskapet underlättar interoperabilitet — att Saabs system fungerar tillsammans med andra medlemsländers — och kan förenkla export till andra NATO-länder samt ge tillgång till gemensamma upphandlingar. Saabs öppna systemarkitektur passar väl i den miljön. Marknaden har dock redan prisat in delar av detta, och de konkreta effekterna realiseras över tid.

Utdelning

Saab lämnar utdelning, men bör i första hand ses som en tillväxt- snarare än utdelningsaktie.

Policyn är att dela ut 20–40 procent av nettoresultatet över en konjunkturcykel — ett brett intervall, där enskilda år kan ligga utanför. Bolaget genomförde en aktiesplit 4:1 i maj 2024, vilket förklarar varför äldre siffror per aktie ser ungefär fyra gånger så stora ut. Utdelningen för räkenskapsåret 2023 var 6,40 kronor (före spliten). Efter spliten är utdelningen 2,00 kronor för 2024 och 2,40 kronor föreslaget för 2025, utbetalt i två delar under året. Eftersom kursen stigit kraftigt är direktavkastningen relativt låg.

Konkurrens

Saab konkurrerar med betydligt större bolag, som Lockheed Martin, Boeing, BAE Systems och tyska Rheinmetall.

Jämfört med dessa är Saab en nischspelare, med styrkan i att vara mer snabbfotad och i att erbjuda kompletta systemlösningar och öppna arkitekturer som inte låser fast kunden vid en enskild leverantör. Inom stridsflyg är Gripen ett kostnadseffektivt alternativ till exempelvis F-35 för länder som prioriterar lägre livscykelkostnad och operativ flexibilitet. Inom markstrid möter Saab främst Rheinmetall.

Risker att känna till

Trots den starka medvinden finns flera risker.

Värderings- och förväntningsrisk. Aktien har stigit kraftigt, och en hög värdering bygger in höga förväntningar. Om tillväxten eller marginalerna inte utvecklas som marknaden hoppas kan kursen falla, även om bolaget går bra i absoluta tal.

Exekveringsrisk. Den snabba uppskalningen är en utmaning. Att bygga stridsflyg, ubåtar och öka ammunitionsproduktionen är komplext, och förseningar, komponentbrist eller svårigheter att rekrytera kan leda till fördyringar.

Politisk risk och exportberoende. Försvarsexport kräver tillstånd (i Sverige från ISP) och kan stoppas av utrikespolitiska skäl. En avspänning i världsläget kan på sikt dämpa försvarsbudgetarna.

Valutarisk. Stor exponering mot USD och EUR påverkar resultatet; en starkare krona kan pressa omsättningen.

Råvaru- och leveranskedjerisk. Priser på specialstål och tillgången till komponenter påverkar produktion och marginaler.

Sammanfattning

Saab är ett bolag i en ovanligt stark tillväxtfas, med en bred produktportfölj: Gripen (Aeronautics), Carl-Gustaf och NLAW (Dynamics), GlobalEye och radar (Surveillance) samt ubåtar (Kockums). Orderstocken är rekordstor (274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell), rörelsemarginalen var 11,8 procent 2025, och FoU-satsningarna motsvarar omkring 17 procent av omsättningen.

Samtidigt är mycket redan inprisat efter den kraftiga kursuppgången, och riskerna handlar om värdering, exekvering, exporttillstånd, valutor och leveranskedjor. Utdelningen (2,40 kronor föreslaget för 2025, efter aktiespliten 4:1) gör aktien mer till en tillväxt- än en utdelningsaktie. Största ägare är Investor AB.

Denna text är informativ och utgör inte investeringsrådgivning. Alla investeringar innebär risk, och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Gör din egen analys och rådgör vid behov med en oberoende rådgivare.

Vanliga frågor om Saab aktie

Nedan besvaras några vanliga frågor.

Vad driver Saabs tillväxt just nu?

Kraftigt ökade försvarsanslag i Europa och globalt, Sveriges NATO-medlemskap och en rekordstor orderstock, särskilt inom pansarvärnssystem och flyg. Mycket är dock redan inprisat i kursen.

Varför ser äldre Saab-utdelningar mycket högre ut?

För att Saab genomförde en aktiesplit 4:1 i maj 2024. Utdelningen för 2023 (6,40 kronor) var före spliten; efter spliten är den 2,00 kronor för 2024 och 2,40 kronor föreslaget för 2025.

Vad ingår i Saabs produktportfölj?

Stridsflyget Gripen (E/F), övervakningssystemet GlobalEye, ubåtar i Blekinge-klass (A26), samt pansarvärnssystem som Carl-Gustaf och NLAW och robotar som RBS 15.

Hur stor är Saabs orderstock?

274,5 miljarder kronor vid utgången av 2025, varav cirka 72 procent internationell, och den har därefter fortsatt växa.

Hur mycket investerar Saab i forskning och utveckling?

De totala FoU-utgifterna motsvarar omkring 17 procent av försäljningsintäkterna, en hög andel för ett industribolag.

Vilket affärsområde är mest lönsamt?

Dynamics (Carl-Gustaf, NLAW) har på senare tid visat hög lönsamhet och tillväxt, med kortare ledtider än de stora plattformarna.

Vem äger Saab AB?

Största ägare är Investor AB, inom Wallenbergsfären, med en långsiktig ägarhorisont. VD är Micael Johansson.

Vilka är de största riskerna?

Att mycket redan är inprisat (värderingsrisk), exekvering vid snabb uppskalning, beroende av exporttillstånd, valuta och leveranskedjor.

Var kan jag köpa Saab-aktien?

Saab-aktien (SAAB B) är noterad på Nasdaq Stockholm och kan handlas via de flesta banker och nätmäklare.